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家族信托机构市场羽翼丰满未来之路在何方

发布时间:2019-08-14 16:00:07

中国境内已有21家机构和14家商业银行参与家族信托业务,规模约为441.84亿元,以此为基准展望2020年,家族信托业务保守规模可达1640.5亿元,乐观测算可达5.05万亿元。主要业务模式有资产管理型、竞争合作型、投行/基金型、机构部门型和三方平台型等五类。

全球财富管理市场起源于欧洲,经美洲过渡到亚洲。研究发现,制度保障是全球财富管理中心漂移的内在机理。

作为财富管理的主要工具之一—信托制度或家族信托业务,发端于,发展于,近年来在亚太地区兴起。作为全球最大的发展中国家,自改革开放以来,中国经济和国民财富增长均发生翻天覆地变化,高净值乃至超高净值客户规模日益增长,第一代“富人”的财富管理需求不再是简单的金融产品买卖,而是需要量身定制的综合化的金融及非金融解决方案以满足其事业与家业、生意与生活的各层次需求。

经历了30多年的财富快速积累期后,中国“第一代”富豪已经进入了世代传承、家业交替的历史时期。从财富规模和财富人群的社会学特征来看,当前中国正开启一场人类历史上规模最大的财富转移运动,在知名企业家、顶级富豪的示范效应之下,无论是积累型的“守成”客户还是仍处于创富阶段的中小企业主,对财产传承和保障的关注度正创新高,家族信托等家族财富管理业务在国内市场应运而生。

目前,中国境内已有21家信托机构和14家商业银行参与家族信托业务,家族信托规模约为441.84亿元,以此为基准展望2020年,家族信托业务保守规模可达1640.5亿元,乐观测算可达5.05万亿元。羽翼渐丰的中国家族信托市场将在老龄化时代的财富管理大格局中振翅高飞。

鉴于此,(,)联合、中国社科院金融所财富管理研究中心、中央财经大学(,)业研究中心日前联合撰写发布《中国家族信托行业发展报告(2016)》,旨在全面梳理家族信托业务发展现状,剖析其市场缺陷、制度障碍,并给出制度、政策和行业发展建议。

业务模式各具特色

综合来看,信托机构、商业银行私人银行部、第三方财富管理机构、律师事务所及独立家族办公室是目前家族信托业务的主要参与机构。客户关系的主导权、信托方案的设计能力、资产配置的实施水平是当前国内家族信托行业的三大核心要素。

鉴于2012年之前家族信托参与机构与市场规模数据信息的碎片化,我们以2013年作为家族信托业的机构市场数据统计起点。信托牌照是家族信托业务开展的必要条件之一,非信托机构的客户优势与其互为补充,其中商业银行的客户资源优势则明显占优。

以年度报告或公开报道中提到(探索/研究/首单等)家族信托的起始年份为依据,整理信托机构/商业银行自2013年以来参与家族信托(私人信托、信托或家族办公室)情况,课题组统计得出,目前信托机构和商业银行的参与主体数量分别为21家和14家。

和山东信托在2015年年报中公布其家族信托业务规模分别为60亿元和16.66亿元,山西信托在2015年年报中提到“财产信托、家族信托、土地流转信托等5个,合计4亿多元”,以“4亿多元”的三分之一1.5亿元作为陕西信托家族信托规模的统计口径,公开报道中提到中航信托的家族信托门槛是3000万,首批客户是20家,由此测算的规模为6亿元左右,前述四家信托机构在2015年末的家族信托规模均值为21.04亿元,以此为基准,测算信托行业21家参与机构的家族信托规模为441.84亿元。

信托、银行、第三方机构与家族办公室从事家族信托的业务模式各具特色,初步归结为资产管理型、竞争合作型、投行/基金型、机构部门型和三方平台型五类。

资产管理型业务模式的代表是(,)的工银家族财富基金或全权委托业务等,自2016年3月展业以来,目前在运行的产品14款,其中投资型工银家族财富基金8款,工银家族财富基金6款。

竞争合作型模式表示同一链条的不同岗位、不同业务条线或参与主体同集团内不同法人主体间往往存在着竞争与合作关系,进而演化出竞争型家族信托业务模式的平台化、竞争化和合作化三种子业务模式,代表型机构分别为平安信托、和交银国际等。

“投行/基金型”指的是采取家族基金、慈善基金等类家族信托的投行操作手法实现家族财富的保护、管理及传承,譬如(,)的产业扩张型、市值管理型、撮合并购型以及财富传承型家族基金等。

信托机构下设的家族办公室以及中国银行的“家族理财室”等均以下设机构或部门开展家族信托业务的模式均属于机构部门型。

三方平台型多指非金融机构的独立财富管理机构、律师事务所或会计师事务所等主导的家族信托业务模式,如京都律师事务所设立的京都家族信托服务中心等。

前景展望:海阔天高

2014年4月初,中国银监会出台《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》(“99 号文”),在转型方向中明确提出“探索家族财富管理,为客户量身定制资产管理方案”,从监管层面指明家族信托未来的发展方向。假设平均每年新增7家信托机构参与家族信托业务,以2015年的441.84亿元作为家族信托业务规模的基准,以30%、50%和70%作为家族信托业务规模的测算基准,到2020年参与家族信托业务的机构数量将达54家,中等估算规模将达3355.22亿元,高估算规模为6275.5亿元。

事实上,如上述估算略显保守,以市场规模为例,在以信托机构和商业银行为主导的家族信托市场中,家族信托客户多来自于商业银行,尤其是商业银行的私人银行客户。据统计,截至2015年末主要商业银行的私人银行管理资产为6.32万亿。即便前述最乐观的估算,到2020年家族信托的业务规模也不足2015年末私人银行管理资产的10%,由此测算的私人银行管理资产向家族信托业务的转化率并不算高。如果以20%的转化率作为预测口径,家族信托的潜在转化规模将为1.26万亿元。

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