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莫尼塔:周期脉冲推动二线成长

发布时间:2019-12-05 08:39:06

莫尼塔:周期脉冲推动二线成长 201 -08-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示7月数据以及工业品的涨价让周期股顺势反弹,但这种淡季的涨价很难改变市场预期,必须依赖工业品价格持续上涨。我们认为这次工业品涨价并非基于需求大幅回暖,而是在补库存预期之上。所以周期股行情的持续性很受质疑。按照近年大小盘轮动的风格,接下来仍然会看到成长股的表现。

但一线成长已经面临高估值和中报业绩证伪,二线成长就成为了安全性最高的投资标的。

7月份超预期的工业增加值以及地产新开工数据导致周期股出现脉冲式行情报告摘要7月份超预期的工业增加值以及地产新开工数据导致周期股出现脉冲式行情,继而市场开始纠结周期股表现的持续性问题。我们认为,这一轮淡季的工业品涨价是由于供给端因素导致的,而非需求突然爆发。后期补库存预期的强弱及持续性视需求而定。目前而言,需求端并未得到大幅改善的印证。

在经济数据的刺激下大盘企稳,按照近年大小盘轮动的风格,接下来仍然会看到成长股的表现。但一线成长已经面临高估值和中报业绩证伪,二线成长就成为了安全性最高的投资标的。所谓二线成长,即盈利预测不如一线成长那般50%-100%增长,但 0%以上的确定性增速(中报超预期公司)对应相对较低的估值(15-25倍左右),仍然具有投资价值。

8-9月份我们继续推荐高性价比行业。主要分为三条线索:(1)业绩确定、估值便宜的二线成长行业,包括通信设备、电气设备、种植业以及交运设备服务;(2)AH股中显著折价的A股保险股有望在未来一段时间走出折价修复行情;( )在此轮工业品涨价中,结合莫尼塔草根调研情况以及相对谨慎的宏观判断我们相对看好化纤和建材的涨价持续性,可以适当参与。

行业季节性层面,9月份我们看多保险,看空医疗服务。

估值层面,金融建材食品饮料估值较低,医药TMT估值已超上限。

大小盘风格上,我们认为估值较低的二线成长在未来一段时间仍然会有表现。

AH股联动方面,6月份已经出现了一次卖A股买H股的对冲套利机会,目前AH股溢价指数从112回落至100. 9,下一次投资信号尚需等待。

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